佳源科技股份有限公司（以下简称：佳源科技）主要从事智能融合终端（TTU）、低压分路监测单元（LTU）等智能电力物联终端的研发、生产和销售，并提供智能配电站房、远程智能巡视等数字化解决方案。目前，公司正在冲刺创业板IPO。

　　据招股书，公司通过持续的研发投入，已取得软件著作权130项，并获得授权专利105项，其中发明专利42项。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、江苏省重点软件企业。

　　公司主要产品及服务包括：智能电力物联终端、智能电力数字化解决方案和电力物联网服务。其中，智能电力数字化解决方案主要包括：配电站房数字化解决方案、远程智能巡视解决方案、安全生产数字化精益管理解决方案、综合解决方案。

　　主营业务收入构成方面，报告期各期（2020年、2021年、2022年），公司智能电力物联终端的收入分别为14840.64万元、28109.35万元、26667.98万元，分别占主营业务收入的62.50%、55.77%、47.02%，公司来自智能电力数字化解决方案的收入则分别为5537.18万元、20466.06万元、28536.6万元，分别占主营业务收入的23.32%、40.6%、50.31%。

　　报告期内，公司的主营业务收入构成呈现以智能电力物联终端及智能电力数字化解决方案为主的特征，其中，智能电力数字化解决方案占比逐年快速上升。

　　业绩方面，报告期各期，公司分别取得营业收入24782.94万元、52752.65万元、58062.11万元，分别实现净利润2690.20万元、8928.93万元、9177.19万元，实现扣非净利润2000.28万元、7745.07万元、8737.13万元；报告期内，公司业绩快速增长。

　　此外，公司主营业务毛利率变动趋势与可比公司平均水平不一致，各期公司主营业务毛利率分别为36.28%、43.35%、47.27%，逐年快速上升，而可比公司平均值为37.38%、35.71%、35.01%，逐年下降。

　　除此以外，我们研究发现，公司或与大客户关系密切，还遗漏关联方、关联交易，招股书对专利信息、租金、购销金额的披露也存在疑问，招股书质量似乎有待提高。

　　据公告，杨帆为佳源科技总经办副主任，同时为员工持股平台南京佳源三期创业投资管理中心（有限合伙）（以下简称：佳源三期创投）股东；杨颂于2021年11月加入佳源三期创投，并于2022年6月退出。

　　根据法律意见书、第二轮问询回复，报告期内，国网综合能源服务集团下属公司为佳源科技客户，并与公司共同投标多个省电力公司采购项目。

　　而工商信息显示，国泰绿色能源有限责任公司（以下简称：国泰绿能）监事、董事也叫杨帆、杨颂，而国泰绿能正是国网综合能源服务集团下属子公司之一。此外，杨颂还为国网综合能源服务集团下属湖北、河南等多家子公司董事。

　　报告期各期，国家电网有限公司（以下简称：国家电网）均为公司第一大客户，各期公司向国家电网销售收入占比分别为75.31%、63.35%、79.44%，对前五大客户销售收入占比分别为98.77%、95.42%、89.64%，明显高于各可比公司的前五大客户销售占比。

　　此外，南京景诺电气有限公司（以下简称：南京景诺）为佳源科技2022年新增第五大供应商，2022年公司向南京景诺采购工器具柜相关配件457.31万元。

　　而据招投标信息，2023年3月，公司与供应商南京景诺共同投标南方电网“智能安全工器具柜房定制加工框架采购”项目，并同时中标标包1、标包2。但据招股书，佳源科技现行产品中似乎并不包括工器具柜及配件。

　　张恒林、王定华同为佳源科技创始人，报告期内，张恒林曾任公司总经理，公司将张恒林认定为关联自然人，而王定华为张恒林姐夫，公司却未将王定华认定为关联方。

　　报告期内，王定华实际控制江苏华一电气有限公司、扬中市光华种养殖专业合作社，而招股书亦未将上述公司认定为关联方。

　　另外，李杰为实控人周云锋的表弟，并担任佳源科技审计部副经理；公司将南京云瑞钲哲企业管理有限公司认定为关联方，关联关系为周云锋表弟李杰持股90%并担任执行董事兼总经理的企业。由此可见，公司似乎已将李杰认定为关联方。

　　作为公司审计部副经理，公司向李杰发放薪酬似乎也应属关联交易，而招股书“关联交易”处，却未包含上述关联交易。

　　招股书显示，俞婷婷、张红分别任佳源科技财务部副经理、研发工程师。而据工商信息，好喔科技（北京）有限公司执行董事/经理、财务负责人也叫俞婷婷、张红，此外，张红同时兼任新疆智瑞人力资源有限公司、安徽人力云企业管理有限公司、贵州智服等人力资源有限公司财务负责人。

　　另外，2020年、2021年公司劳务派遣人员占比分别为21.36%、14.52%，均超过《劳务派遣暂行规定》10%的上限。

　　据招股书，公司发明专利“一种用于配电网监测的分布式馈线自动化系统（专利号：ZL2.1）”为受让取得，与之同名的发明专利“一种用于配电网监测的分布式馈线自动化系统（专利号：ZL5.2）”却为原始取得。

　　国家专利网信息显示，上述两项发明专利内容基本一致，另据《专利法》规定，同样的发明创造只能授予一项专利权，而招股书或将上述同一发明创造算作两项发明专利。

　　无独有偶，公司发明专利“一种智能的低压台区电力线路自动拓扑系统（专利号：ZL9.6）”和同名发明专利“一种智能的低压台区电力线路自动拓扑系统（专利号：ZL3.4）”，以及发明专利“智能低压塑壳断路器（专利号：ZL7.7）”和同名发明专利“智能低压塑壳断路器（专利号：ZL8.5）”也存在类似情况。

　　此外，核心技术人员孙侃、卜权自2018年6月才入职佳源科技，9月就作为发明人为公司申请“智能配变终端”等专利。

　　招股书“房屋建筑物情况”显示，公司向王云峰租赁“山西省太原市小店区晋阳街和泰花园一期1-3-1003”，月租金6500元/月；但据公开信息，同小区类似面积房屋月租金一般在2000元—2500元之间。

　　据首轮问询回复，2022年佳源科技向申昊科技（300853.SZ）销售852.97万元；而据申昊科技披露，2022年其向佳源科技采购额为1391.68万元。

　　招股书“主要材料和服务采购情况”显示，报告期各期，公司材料采购金额分别为12771.43万元、28916.61万元、23974.22万元，而“材料采购”处，公司又称，各期材料采购合计分别为10268.46万元、21960.47万元、16995.49万元。返回搜狐，查看更多